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国泰君安-食品饮料行业2020中报总结

日期:2020/10/04 15:59

  茂盛,坎坷两头受益昭彰,区域龙头扩张升级趋向较强;大家品龙头坚挺,结余提拔趋向昭彰。1)白酒提议增持:

  2020Q2板块合座浮现昭彰苏醒态势。2020H1食物饮料板块收入、净利润4070亿元、744亿元,同比+5%、+8%,增速同比-15pct、-13pct.Q2单季板块收入1995亿元,同比+11%,增速同比-7pct、环比+12pct,净利润341亿元,同比+21%,增速同比+3pct、环比+21pct,环比昭彰苏醒、结余宁静性凸显。细分看,Q2一线%;调味品宁静性较强,收入同比+24%,增速同比+11pct;乳成品、啤酒环比刷新昭彰,Q2收入区分同比+19%、+12%,增速环比+30pct、+40pct;肉成品支撑32%的较高同比增速。

  白酒:环比刷新,分解加剧,龙头安稳。2020H1白酒收入同比+2%、利润+8%,Q2单季收入+4%、利润+6%,收入端环比刷新3pct。分解进一步加剧,一线%,昭彰优于二三线%)。二三线环比刷新、内个人解,汾酒等涌现杰出。出卖用度率因营销参加节减普及低落,一线pct,二三线pct;主因广告营销参加节减,板块合座广告营销用度率4%、同比-1.6pct,此中二三线)乳成品:需求苏醒,环比刷新昭彰。Q2起乳成品

  强劲苏醒、补库明显弥补,Q2收入同比+19%,增速同比+11pct、环比+30pct;净利同比+60%,增速同比+47pct、环比+120pct.2)啤酒:动销强劲,结余材干提拔。Q2收入同比+11.5%、净利同比+42.1%,增速同比+6.1pct、+23.3pct,环比+39.2pct、+111.9pct。受益大家餐饮苏醒旺季到来,渠道备货补库需求较强,动销昭彰规复。3)调味品:疫情影响相对有限,功绩宁静性凸显。Q2收入、净利区分同比+24.20%/+27.51%,环比提振明显;疫情下必选消费品的需求刚性凸显,Q2物流配送规复、渠道补库存加疾,龙头通过加快渠道扩张收割市集。4)肉成品:功绩高增,本钱压力趋缓。Q2收入同比+32%,净利润同比+38%,增速同比+37pct、环比+30pct。净利率环比+0.6pct。